नई दिल्ली : अडानी एंटरप्राइजेज NSE के शेयर -0.89% 4,190 रुपये के अपने शिखर से 62% गिर गए हैं, वैल्यूएशन गुरु अश्वथ दामोदरन का कहना है कि निफ्टी स्टॉक अभी भी सस्ता नहीं है, भले ही हिंडनबर्ग रिपोर्ट में लगाए गए आरोप गलत हों। वित्त प्रोफेसर द्वारा अपने ब्लॉग में साझा की गई एक विस्तृत गणना से पता चलता है कि शेयर का उचित मूल्य लगभग 945 रुपये प्रति शेयर होना चाहिए, जिसमें धोखाधड़ी और दुर्भावना के किसी भी हिंडनबर्ग के आरोप शामिल नहीं हैं।
अपने मूल्यांकन अभ्यास के लिए, दामोदरन ने माना कि कंपनी का राजस्व अगले 5 वर्षों के लिए 30% की तेज गति से बढ़ेगा और उसके बाद 5.59% और ऑपरेटिंग मार्जिन 10 वर्षों के बाद 3.6% से बढ़कर 7% हो जाएगा।
“यहां तक कि शेयर की कीमत 1,531 रुपये प्रति शेयर के साथ, मुझे अभी भी लगता है कि कंपनी की कीमत बहुत अधिक है, इसके फंडामेंटल (नकद प्रवाह, विकास और जोखिम) को देखते हुए और कंपनी की प्रतिष्ठा और दीर्घकालिक मूल्य को हुए नुकसान को कम करने से पहले , इस शॉर्ट सेलिंग एपिसोड द्वारा,” उन्होंने अपने ब्लॉग ‘म्यूज़िंग ऑन मार्केट्स’ में लिखा था।
शेयरों में एक और गिरावट के साथ भी, उन्होंने कहा कि उन्हें अडानी कंपनियों में शेयर खरीदने का लालच नहीं है क्योंकि वह परिवार समूह की कंपनियों में निवेश करने से बचते हैं।
“मैंने एक फैमिली ग्रुप कंपनी में शेयर खरीदना शादी करने और फिर अपने सभी ससुराल वालों को अपने साथ बेडरूम में ले जाने की तुलना की है। फैमिली ग्रुप कंपनियों में निवेशक, चाहे परिवार कितना भी सम्मानित क्यों न हो, क्रॉस होल्डिंग्स में खरीदारी कर रहे हैं। दामोदरन ने कहा, अपारदर्शिता और परिवार समूह की कंपनियों में धन हस्तांतरण की संभावना। यदि परिवार समूह की कंपनियां राजनीतिक संबंधों के इर्द-गिर्द बनी हैं, तो वे जोखिम बढ़ जाते हैं, जहां आप अपने सबसे बड़े प्रतिस्पर्धी लाभ से एक राजनीतिक नुकसान दूर हैं।
हालांकि, सही कीमत पर, वह उन जोखिमों के लिए खुद को उजागर करने को तैयार होगा, लेकिन इसके लिए आंतरिक मूल्य पर महत्वपूर्ण छूट की आवश्यकता होगी। अमेरिकी लघु-विक्रेता हिंडनबर्ग द्वारा एक लंबी रिपोर्ट जारी करने के बाद से पिछले सात कारोबारी सत्रों में, पिछले कुछ वर्षों में देखी गई एकतरफा रैली के बाद अडानी के शेयरों ने अपने बाजार मूल्य का लगभग आधा हिस्सा खो दिया है।
हिंडनबर्ग के आरोपों पर, एनवाईयू में स्टर्न स्कूल ऑफ बिजनेस के वित्त प्रोफेसर ने कहा कि अडानी समूह की उनकी आलोचना गंभीर विवादों, परिस्थितिजन्य साक्ष्यों और संदिग्ध दावों के मिश्रण पर आधारित है।
“किसी कंपनी के बाजार पूंजीकरण को सौ अरब तक हेरफेर करने और स्थानांतरित करने में सक्षम होने के लिए, मोटे तौर पर 2022 में मूल्य में वृद्धि, आप इन संस्थाओं द्वारा बड़ी संख्या में शेयरों का कारोबार करने की उम्मीद करेंगे, और मुझे यह नहीं दिख रहा है। संदेहास्पद दावे कमाई में हेरफेर से संबंधित हैं, क्योंकि अगर अडानी कमाई में हेरफेर कर रहा है, तो यह बहुत अच्छा काम नहीं कर रहा है, कम मार्जिन और रिटर्न की रिपोर्ट कर रहा है,” उन्होंने ब्लॉग में लिखा।
दामोदरन ने आगे कहा कि यह संभव है कि हिंडनबर्ग अतिशयोक्ति कर रहा हो जब उसने अडानी को इतिहास का “सबसे बड़ा चोर” बताया।
“अडानी कहानी का एक अधिक सूक्ष्म संस्करण यह है कि परिवार समूह ने अपने लाभ के लिए भारत की कहानी में सीम और सबसे कमजोर कड़ियों का शोषण किया है, और यह कि पूरे देश के लिए सबक हैं, क्योंकि यह उम्मीद करता है कि यह क्या होगा इसके विकास का दशक हो,” उन्होंने कहा।
